منهم مصر.. المستثمرون يولون أهمية متزايدة للإصلاح الحكومي في الأسواق الناشئة

يشي سلوك المستثمرين في السندات إلى أن الإصلاح الحكومي يحظى بأهمية أكبر من السياسة النقدية في الأسواق الناشئة.

ومنذ مطلع أبريل، بدأ المستثمرون في بيع كميات كبيرة من السندات مرتفعة العائد التي أصدرتها دول خففت حكوماتها إجراءات السياسة المالية العامة، بل ويسعى هؤلاء المستثمرون إلى شراء سندات ذات عائد منخفض أو سلبي حتى، طالما تبذل الدول المصدرة جهوداً لتحقيق الحذر المالي.

ويظهر ذلك في اتجاه الأداء خلال الربع الثاني من العام، فالدول الأفضل أداءً، ومن بينها الأرجنتين وتركيا ومصر، كلها تجري إصلاحات مالية، مقارنة بدول أخرى يتزايد فيها عجز الموازنة، مثل المكسيك والبرازيل.

وبحسب أدريان دو توا، مدير بحوث ائتمان الأسواق الناشئة في شركة "أليانس برنشتاين" فإن "آليات المالية العامة تتجه لأن تصبح محور اهتمام المستثمرين. يرجع ذلك - ضمن أسباب أخرى - إلى نتائج الانتخابات المفاجئة، وحقيقة التداخل بين السياسة وآليات المالية العامة. قد يُعزى ذلك أيضاً إلى شعور بأن التيسير النقدي قد لا يكون كبيراً أو مجدياً في حالة الإبقاء على أسعار الفائدة لفترة أطول".